31xx30 xyz

（货币资金+应收账款+预付账款）-（应付账款+预收账款+长期应付款+一年内到期的非流动负债）=Q（注：如果Q>0说明货币资金无缺口，如果Q<0说明存在缺口）因此可以看出，海澜之家财务报表中看似充沛的现金流主要是来自“上下游的贡献（上游挤压供应商资金，下游沉淀终端加盟商保证金）”，现金流“质量”不佳。

如此操作是否合规？21世纪经济报道记者记者采访了多位托管业及资管项目经理，得到的反馈是，这要看晋汇基金与国泰君安的托管合同具体是如何约定的，作为托管方，只要根据协议，按照指令操作即可。但是投资人认为，投资协议中约定的是，投资于信托公司设立的单一资金信托计划，信托计划资金用于向鸿海公司发放贷款。按照这一规定，投向其他私募产品显然不合规。

三星手机：已失去中国消费者情感认同曾高飞拨开云雾，不难看出，复杂的中国手机市场其实只是简单的两极加剧：向下的，大厦将倾，倒塌在即；向上的，高唱凯歌，昂首前行。前者以三星、联想、中兴、酷派为代表；后者以华为、小米、OPPO、vivo为主力。大厦将倾的，都不甘心，在努力自救，其中三星、联想最卖力。进入2018年，三星祭出重整中国市场三部曲，调整高管，推出新旗舰机GalaxyS9/S9+，请来当红明星井柏然代言，希望实现自我救赎。

2000年8月至2001年4月，任中国证监会规划发展委员会副局级干部、委员2001年4月至2004年9月，任中国证监会机构监管部副主任2004年9月至2004年11月，任中国建设银行重组改制办公室资深顾问（部门总经理级）2004年11月至2006年9月，任中国建设银行董事会秘书

创造历史辉煌的企业有时候会成为资本市场的包袱，相反，处于青年时期甚至少年时期的企业是最好的企业，虽然今天它有些缺点，有不足，有亏损，但由于它处在青少年时期，希望是很大的。我们在选择上市公司时，制定上市标准时，对企业的未来考虑不多。由于我们的资本市场被简单地定位于融资的市场，把银行信贷的原理嫁接到资本市场中来，这样的理念是不正确的。实际上，资本市场上市公司的灵魂是成长性，而不是成熟性，企业过度成熟意味着这个市场没有成长性。为什么中国经济增长速度在资本市场上没有体现出来，原因就在这里。来源自实体经济的这些上市公司过去多注重历史业绩和现状、未来的成长性关注不够，以至于腾讯、阿里巴巴、小米和一些独角兽企业都要到境外上市了，剩下了钢铁、煤炭、水泥等传统企业，这个市场怎么会有成长呢？这些传统工业企业当然重要，中国现代化建设没有钢铁企业怎么行呢？房地产发展没有水泥企业怎么行呢？但是它没有成长性。当你把资本市场定位为财富管理的市场，你对上市的标准就会调整，就会基于企业未来的成长性，就不会重历史、重现状、重盈利，就会重未来的成长性。这就是资本市场的逻辑。

不搞“大水漫灌式的强刺激”，基建投资的方向是补短板，这样的顶层设计完全正确。但地方政府在执行过程中能否完全理解补短板的涵义并精准做到呢？就怕借题发挥，造成后患。本文作者系中国金融四十人论坛（CF40）特邀成员、中泰证券首席经济学家李迅雷和杨畅。